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必赢娱乐:多业务齐头并进,精准医疗值得期待

来源:长江证券      发布日期:2016-07-22    浏览量:10421

    事件描述:
    近期,大家跟踪了企业经营情况,主要内容如下。

    事件评论:
    多方位布局医药各领域,积极抓住行业发展机会:企业以重组人干扰素起家,经过多年发展,现在已成为集生物药、化药、中成药、基因检测、细胞治疗等领域为一家的大型制药集团。企业积极抓住制药行业的发展机会,在中成药、化学药发展的黄金时期进入这两个领域,使企业得到较快成长。如今精准医疗有望成为未来医药行业的爆发点,企业围绕精准医疗完成了对基因检测、细胞治疗、生物药研发等领域的布局,是精准医疗坚定的践行者。
    主营业务稳健,生长激素增速较快:企业主营业务分为生物制品、中成药、化学合成药等,生物制品占毛利的71%,生物制品中重组人生长激素和重组人干扰素收入比例约为5:4。重组人生长激素市场空间巨大,企业市场推广得力,2015年增速达30%以上,大家预计会维持高增长。近年来乙肝的临床治疗偏向核苷类用药,抢占了部分重组人干扰素市场,导致重组人干扰素市场增长缓慢,企业干扰素产品维持低增速。企业中成药的收入主要来自活血止痛膏等,增速平稳。化学合成药预计能够保持稳健增长。
    精准医疗布局完善,有望抢占市场先机:企业在精准医疗领域的布局覆盖了诊断(中德美联的二代基因测序)、治疗(博生吉的细胞治疗+企业重组人HER2单克隆抗体)、研发(企业正在建设的转化医学中心),布局完善,成熟后能提供精准医疗的多种方案。精准医疗是未来医学发展的大方向,市场潜力巨大,企业提早布局,有望享受先发优势。
    维持“买入”评级:大家预计企业2016年、2017年、2018年EPS分别为0.36元、0.46元、0.59元,对应PE分别为78x、62x、48x,企业主营业务稳健,外延增厚业绩,精准医疗布局完善,前景值得期待,维持“买入”评级。

    风险提示:新收购企业业绩不及预期,在研项目失败风险。

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