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必赢娱乐:持续增长 看好长期发展

来源:巨丰投顾      发布日期:2012-10-26    浏览量:10571

       企业是一家同时生产干扰素、生长激素的企业,也是国内干扰素剂型较多的生产企业和生长激素国内取得烧伤适应症生产批件的企业之一。先后承担了国“863”计划、国家科技攻关、国家重点火炬计划及省级科技攻关、重大科技专项及自然基金项目10余项,开发国家级新药近10个。

  一、企业战略规划

  企业上半年梳理了中长期战略发展规划,企业定位于生物医药,发展现代中药和创新化药护航“一主两翼”横向一体化战略,打造大型医药产业集团,清晰的战略定位为企业的长远发展提供了的保障。为了实现"百年必赢,百亿必赢"的宏伟目标,企业的在研产品正稳步推进:与上海康袋生物合作开发的人源化肿瘤单抗药品下半年有望申报临床;自主研发长效PEG重组人生长激素注射液已经进入临床,目前进展较为顺利;自主研发长效PEG重组人干扰素也已经申报临床批件。

  二、核心产品及优势

  企业主导产品重组人干扰素α2b(安达芬)系列制剂、重组人生长激素(安苏萌)、抗精子抗体检测(MAR)法试剂盒(安思宝)均由必赢自主研发,目前正在乙肝、肿瘤、白血病生长失败、营养支撑、烧伤、免疫性不孕等多种多发餐疑难病的检测和治疗方面发挥着越来越重要的作用。主导产品重组人干扰素、重组人生长激素在国内的市场份额排名均居全国前列,已成功进入了国际市场。

  企业立足于干扰素,2010年收购浙江福韦药业,获得了核苷类抗病毒药物“阿德福韦酯”,形成了干扰素+核苷类似物的抗病毒组合,未来企业将围绕肝病领域进行产品广。在生长激素方面,企业营销重点为儿科的矮小症领域,并逐步扩展烧伤科领域的市场,我国矮小症治疗市彻处于起步阶段,企业营销改革后生长激素有望重回高增长。其全资子企业安徽余良卿具有上百年历史,具有丰富的历史底蕴和品牌价值,主打产品“活血止痛膏”驰名中外。回收产品营销权后,企业对传统产品进行了渠道梳理和工艺改良,并小幅提价,产品毛利率显著提升。未来企业销售覆盖面的扩张,将支撑企业中药业务的高成长。

  三、主要领域增长态势良好

  企业生长激素主要面向矮小症领域和烧伤领域,2011年销售金额比例约为2:1,2012年上半年企业生长激素在矮小症领域增速为47%,保持高增长态势;企业干扰素在2012年上半年增速较低,为13.77%,主要原因是干扰素出口滑,其在国内市场的增速为25%,较之前大幅提升;企业拥有中华老字号"余良卿"品牌的优质资源,产品以贴膏类为主,主打产品活血止痛膏为类独家品种,仅有两家生产。近年来企业中成药增长快速,2012年上半年增速高达43。98%,且净利率不断提高,中华老字号焕发新生机,成为企业第二大利润中心。

  四、中长期看好未来发展

  企业起步于生物制品,业务线逐步多元化。企业是我国较早的基因工程制剂企业之一,较早的开发出国产生长激素和干扰素。目前企业拥有生物制品,化学药和中药三大平台,覆盖了制药工业主要细分领域,企业对未来发展有清晰规划,未来将在围绕三大平台逐步扩充自身产品线,长期发展值得期待。同时,企业自主研发的长效PEG重组人生长激素已经获得临床批件,目前临床工作进展顺利,长效PEG重组人干扰素已经申报临床批件,正在审批。企业与上海康岱生物合作开发人源化抗肿瘤抗体新药及建立人源化抗体生产技术平台项目进展顺利,预计今年下半年能够申报临床。整体来看,企业的产品储备较大,研发进展顺利,具有巨大的想象空间。

  五、盈利预测

  企业2012年前三季度净利润5055万元~5283万元,同比增长10%~15%,对应每股收益0.27元~0.28元。扣除非经常性损益后净利润同比增长28%~35%。企业三季度单季度扣非利润与上半年基本持平,环比二季度增长23%~37%,主营改善趋势明确,利

  润增长提速。预测企业2012-14 年归属母企业净利润分别为0.78 亿元,0.96亿元和1.23 亿元,同比分别增长23.06%,23.23%和28.09%,实现每股收益分别为0.41 元,0.51 元和0.65元。

  六、技术分析

  该股近期突破今年以来的宽幅震荡平台,并且大有继续走强之势。周线上看,上周该股有效站上60日线,短期均线金叉,MACD站在0轴之上。建议中长线关注,操作上以周线为参考,回落至11.3-11.5附近可适当参与。(巨丰投顾)

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