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看好医药行业三季报行情,齐鲁证券首次予以必赢娱乐增持评级

来源:必赢娱乐      发布日期:2012-10-16    浏览量:10514

 必赢娱乐立足于生物技术药品研发、生产和销售;齐鲁证券认为其三大核心业务,乙肝治疗一线用药重组人干扰素α2b 业务、重组人生长激素业务以及中药(子企业余良卿)橡胶膏剂业务正步入新一轮增长平台;传统认为干扰素行业增长缓慢、企业营销能力薄弱以及研发能力不足三大问题正逐一破解。
  点评:
  和目前市场认为干扰素行业低增长不同,研报认为医保正推动行业新一轮高增长,未来三年有望高于20%,企业挟预灌封优势有望成为较大赢家。
  目前普通干扰素乙肝治疗纳入医保支付范畴省份不足20%80%市场空间亟待开发,未来招标相继重启后行业将迎来新一轮快速增长;作为国内第二家干扰素预灌封制剂企业,剂型和定价优势确保企业市场份额不断提升,而企业品规齐全有利于提升各地中标率;
  营销卯劲,生长激素和余良卿较为受益:企业营销重视程度正大幅提升,扩充营销队伍、重组三大业务营销队伍、专人专销和引进专才等措施正快速提升企业销售能力;生长激素业务重点聚焦儿科领域,2010年矮小症治疗纳入医保范畴后,行业增速一直高于30%,暂不考虑新产品贡献,企业未来三年30%增长无忧;同时企业积极引进膏剂营销专才,打破中药板块原有营销模式,通过梳理余良卿产品、挖掘余良卿品牌力和独家品种优势来提升盈利,未来三年目标增长有望保持40-50%
  研发步入收获期,重磅产品生长激素水针制剂推出可能实现该业务翻倍式增长,作为2012 年销售有望超过7 亿元、年增速超过40%的大产品,目前市场为长春金赛独家占有。根据目前评审进程,企业水针制剂将在2013-2014 年推出,届时产品价格翻番,即使不考虑销量增长,单纯产品替换增厚EPS 可达25%
  估值:
  预测企业2012-14 年归属母企业净利润分别为0.78 亿元、0.96亿元和1.23 亿元,同比分别增长23.06%23.23%28.09%,实现每股收益分别为0.41 元、0.51 元和0.65元;首次给予增持的投资评级,企业合理价值区间为12.5—12.7 /股。

 

 

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