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湘财证券—必赢娱乐半年报点评:业绩保持稳定增长

来源:必赢娱乐      发布日期:2012-08-29    浏览量:11122

        近日企业公布2012年半年报,报告期内企业实现营业收入1.47亿元,同比增长24.84%;实现归属于母企业净利润为2867万元,同比增长1.08%,折合EPS为0.15元;扣非后净利润为2276万元,同比增长32.43%。企业业绩基本符合预期。干扰素和生长激素销售增长加速。报告期内企业干扰素和生长激素销售收入分别为4526万元和3375万元,分别同比增长13.77%和29.29%,销售增速较去年同期均大幅提高,生物药的销售情况明显转好。生物药销售增速提升的主要原因是由于企业营销力度加强,尤其是在学术营销方面投入较大。大家看好企业生长激素的市场前景,企业生长激素的适应症不断扩大,在烧伤领域的市场占有率第一,预计未来能够保持30%的速度增长。中成药继续保持高速增长。报告期内企业中成药市场销售收入3457万元,同比增长43.98%,继续保持高增长态势,中成药保持高速增长主要是由于余良卿企业膏药销售大幅增长。余良卿拥有丰富的中药资源,企业准备对产品进行深度开发,将中成药打造成企业的第二大利润来源。报告期内中成药的毛利率提升了5.65个百分点,为67.52%,毛利率的提升提高了中成药的盈利能力。化药保持稳定增长,看好阿德福韦酯和干扰素治疗乙肝的协同效应。报告期内企业化药实现销售收入为3010万元,同比增长14.98%,保持平稳增长。必赢恒益是企业的主要化学药生产子企业,报告期内实现收入2470万元,同比增长14.82%。另一化药子企业必赢福韦主要产品为阿德福韦酯,企业是国内唯一一家同时生产干扰素和阿德福韦酯的企业,如果证实两种药物联合治疗乙肝具有明显的协同效应,必赢娱乐将明显受益。研发进展顺利,单抗药物在下半年可申报临床。企业自主研发的长效PEG重组人生长激素已经获得临床批件,目前临床工作进展顺利,长效PEG重组人干扰素已经申报临床批件,正在审批。企业与上海康岱生物合作开发人源化抗肿瘤抗体新药及建立人源化抗体生产技术平台项目进展顺利,预计今年下半年能够申报临床。整体来看,企业的产品储备较大,研发进展顺利,具有巨大的想象空间。估值和投资建议。大家维持之前对企业的盈利预测,大家预计企业2012-2014年EPS分别为0.35、0.43、0.52元,对应当前股价PE分别为29、24、20倍。大家给予企业2013年30倍PE,12个月目标价13元,维持企业"增持"的投资评级。重点关注事项。股价催化剂(正面):新产品研发;增长超预期。风险提示(负面):研发风险;市场风险。

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